Аналитический обзор финансового рынка Узбекистана за первое полугодия 2018 года

По итогам первого полугодия 2018 года объем биржевых и внебиржевых торгов составило 238,29 млрд. сумов с количеством 6 191 сделок

0

Аналитический обзор финансового рынка Узбекистана за первое полугодия 2018 года

Объемы организаторов торгов

По итогам первого полугодия 2018 года объем биржевых и внебиржевых торгов составило 238,29 млрд. сумов с количеством 6 191 сделок, из них 170,89 млрд. сумов с количеством 6 037 сделок относится к биржевым торгам (включая IPO АО «Кварц») и 67,4 млрд. сумов с количеством 154 сделок относится к внебиржевым торгам. При этом две внебиржевые сделки с облигациями Национально банка ВЭД составили сумму66,1 млрд.сумов.

Аналитический обзор финансового рынка Узбекистана за первое полугодия 2018 года

Обзор биржевых торгов

По итогам первого полугодия 2018 года было проведено 6 037 сделок с акциями 91 эмитентов на сумму 170,89 млрд. сумов, из них:

  • 3 305 сделок с акциями АО «Кварц» по IPO (первичному публичному предложению акций);
  • 2 732 сделок на вторичном рынке.

Удельный вес сделок АО «Кварц» с учетом IPO за I полугодие составляет 63,3% по количеству и 4,69% по объему (8,0 млрд. сумов) совершенных сделок.

Биржевых сделок с участием облигаций на РФБ «Тошкент» не было.

По сумме сделок лидирует банковский сектор, но уступает первое место по количеству проведенных сделок строительному сектору за счет IPO АО «Кварц». Напомним, что IPO с АО «Кварц» является пилотным проектом первичного публичного предложения акций населению по мировым технологиям. По результатам данного IPO было привлечено более 7,5 млрд. сумов обществу за несколько месяцев от 3,3 тыс. физических и юридических лиц, что показывает большой, внутренний, незадействованный потенциал нашего рынка к инвестированию.

Биржевые торги за первое полугодие 2018 года

ОтрасльПо объему торговПо кол-ву сделок
объем торгов (сум)Удельный весКол-во сделокУдельный вес
Банки112 984 191 545,9066,12%1 28421,27%
Нефтегазовая промышленность14 723 222 675,908,62%2233,69%
Строительная промышленность14 461 483 405,338,46%3 97665,86%
Химическая промышленность11 290 421 249,006,61%410,68%
Страхование10 537 696 616,516,17%2073,43%
Лизинговые услуги3 041 713 152,001,78%10,02%
Легкая промышленность2 156 000 000,001,26%10,02%
Хлопковая промышленность943 304 000,000,55%40,07%
Металлургическая и горная промышленность87 307 698,970,05%891,47%
Винная промышленность77 314 509,500,05%220,36%
Энергетический сектор71 003 550,680,04%160,27%
Торговые площадки42 119 010,000,02%440,73%
Добыча строительного сырья28 860 000,000,02%120,20%
Здравоохранение17 709 500,000,01%140,23%
Электротехническая промышленность10 204 750,000,01%330,55%
Масложировая промышленность7 883 600,000,00%200,33%
Автомобильная и транспортная промышленная промышленность4 888 400,000,00%190,31%
Аграрная промышленность2 759 640,000,00%70,12%
Информационные технологии и связь2 244 765,000,00%60,10%
Производство кабельной продукции1 460 000,000,00%40,07%
Производство металлоконструкций900 000,000,00%10,02%
Мукомольная промышленность839 100,000,00%40,07%
прочие396 390 000,000,23%90,15%
Всего170 889 917 168,79100,00%6 037100,00%

Как указано в графике, лидирующую позицию по объему сделок традиционно занимает банковская сфера со сделками в объеме более 112,9 млрд. сумов, или 66,12% от всего биржевого оборота. По количеству лидирует строительная промышленность с 65,86% процентами от общего количества проведенных биржевых сделок.

Данные по объему и количеству биржевых сделок по итогам 1 полугодия 2018г.

Аналитический обзор финансового рынка Узбекистана за первое полугодия 2018 года

Тенденция роста с 1 января 2017 года

При том что объем проводимых сделок колеблется в среднем в объеме 30 млрд. сумов, количество проводимых сделок увеличилось почти в 4 раза.

Объем и кол-во биржевых сделок с 1 января 2017 года (с учетомIPOакций АО «Кварц»)

Аналитический обзор финансового рынка Узбекистана за первое полугодия 2018 года

Объем и кол-во биржевых сделок с 1 января 2017 года (без учетаIPOакций АО «Кварц»)

Как показывают вышеприведенные графики, активность на вторичном рынке резко увеличилась. При относительно меньшем объеме торгов, количество проводимых сделок увеличивается. Как правило, к шестому месяцу каждого года, до окончания сезона годовых общих собраний акционеров, обороты на биржевом рынке возрастают. Однако, активность торгов за май-июнь 2018 года выросла в несколько раз больше относительно аналогичного периода прошлого года, даже без учета IPO АО «Кварц».

Итоги пилотного проекта IPO АО «Кварц»

Из нижеследующего графика видно, что удельный вес торгов с акциями АО «Кварц» среди сделок в строительном секторе на вторичном рынке составляет 77% (515 сделок). На втором месте в данной отрасли находится акции АО «Qizilqumsement» с 20% долей. Данные цифры нам показывают рост активности в строительном секторе исключительно благодаря акциям АО «Кварц» хоть и имеется положительный показатель акций крупнейшего производителя цемента в Средней Азии.

В рамках IPO на подписку была предложена 10% доля акций АО «Кварц», доходность от вложений как мы ранее прогнозировали составила 27,4% (прогноз составлял 23-25%), что намного выгоднее действующих банковских вкладов в национальной валюте.

После проведения годового общего собрания акционеров АО «Кварц» от 14.06.2018г. акционерами было принято решение о начислении дивидендов в размере 914,8 сумов на каждую акцию, при этом на развитие и модернизацию производства было направлено 25,6 млрд. сумов, а на развитие фонда инновационной деятельности 8,8 млрд. сумов. Мы можем ожидать дальнейший рост цен на акции АО «Кварц».

Пилотный проект IPO АО «Кварц» показал насколько важно уделить особое внимание на подобные проекты, а именно публичное предложение ликвидных и доходных акций. Немаловажна дальнейшая поддержка таких проектов, а именно установление современного корпоративного управления в обществе, защита законных прав акционеров, предоставление различных удобств при расчете с акционерами.

Удельный вес сделок в строительной отрасли (без учета IPO АО Кварц)

Аналитический обзор финансового рынка Узбекистана за первое полугодия 2018 года

С первого дня торгов с акциями стекольного производителя на вторичном рынке цена отрылась на уровне 3 300 сумов и в течение дня поднялась до 7 000 сумов. После закрытия реестра акционеров на участие в годовом общем собрании акционеров общества цена упала до 3 500 сумов и вновь поднялась до отметки 4 500 сумов после объявления результатов голосования.

Котировка акций АО «Кварц» за I полугодие 2018г.

Аналитический обзор финансового рынка Узбекистана за первое полугодия 2018 года

При том, что данные акции были реализованы по цене 3 000 сумов в начале апреля, доходность в виде дивидендов составляет 27,4% в конце июня текущего года. Заработок за счет роста котировки до 4 500 сумов составляет 50%. Общий чистый доход от приобретенных акций по IPO с апреля по июнь составляет 77,4% от вложений.

К сведению, на сегодняшний день процентная ставка по банковским депозитам в коммерческих банках Узбекистан составляет 18% и ниже.

Доходность акций АО «Кварц» в виде дивидендов за последние 5 лет и банковский депозит

Аналитический обзор финансового рынка Узбекистана за первое полугодия 2018 года

Самые волатильные акции I-полугодия

По итогам первого полугодия наиболее волатильными ценными бумагами были привилегированные акции АО «Алмалыкский ГМК». Цены на акции данного крупнейшего промышленного комплекса колебались от 4 200 до 13 450 cум за 1 шт. (волатильность — 220.2%). Номинал одной привилегированной акции АО «Алмалыкский ГМК» составляет 3 914 сумов – при доходности 25% годовых к номиналу акции согласно Уставу АО, опубликованному в Едином портале корпоративной информации (далее ЕПКИ) –www.openinfo.uz.

Как нам известно, АО «Алмалыкский ГМК» является одним из самых стабильных предприятий в промышленности Узбекистана. Совокупный среднегодовой темп роста выручки в 2013-2016гг. составлял порядка 16,8%. Согласно прогнозным данным, по итогам 2017 года достигнут рост выручки почти на 38% по сравнению с 2016 годом. Показатель EPS (доходность на одну акцию) в 2016г. равнялся 3 219 сумов.

Рекордно волатильными за первое полугодие 2018 года были простые акции АО «Узкимёполимерсавдо». Минимальная цена была равна номинальной стоимости, т.е. 2.38 тыс. сумов, максимальная же достигала 50 тыс. сумов за 1 шт. (волатильность – 2 100%). Общая сумма сделок по этим акциям составила 10.3 млн. сумов (0,75% уставного капитала). Стоит отметить, что скачок волатильности акций не обоснован каким-либо существенным фактом или событием в деятельности общества согласно публичным источникам корпоративной информации. По данным ЕПКИ дивиденды по простым акциям «Узкимёполимерсавдо» по тиогам 2015 г. составляли 10.5%, за 2016 г. – 23.2%.

Лидеры торгов – банки

Крупнейшие сделки и значительная активность по сделкам по-прежнему приходится на акции банков.

Самый большой объем торгов приходится на акции АКБ «Капиталбанк», ЧАКБ «Туркистон», АКБ «Asia Alliance Bank» и АКБ ИИ «Hamkorbank».

Данные сделок с банковскими акциями заI-полугодие 2018г.

Наименование банкаОбъем торгов (млрд.сумов)Кол-во сделок

(шт.)

Доля от оборота на бирже в %Доля от УК

в %

Капиталбанк34,583120,24%35,98%
Туркистон банк21,644612,66%54,39%
Asia Alliance Bank15,18138,89%10,43%
Хамкорбанк10,797596,32%13,56%
Универсал банк8,61215,04%32,25%
Равнак-банк7,35114,30%7,35%
Савдогар банк6,0043,51%4,62%
Туронбанк3,43382,01%0,45%
Узпромстройбанк2,821091,65%0,19%
Ипак йули2,54381,49%1,50%
Ипотека-банк0,01920,01%0,00%
Агробанк0,01320,01%0,00%
Микрокредитбанк0,01120,00%0,00%
Алокабанк0,00630,00%0,00%
Кишлок курилиш банк0,00110,00%0,00%
Трастбанк0,0040,00%0,00%
Всего112,971 28466,13%

Объем и кол-во сделок с банковскими акциями заI-полугодие 2018г.

Аналитический обзор финансового рынка Узбекистана за первое полугодия 2018 года

Сделки с наибольшей долей от уставного капитала банков приходится на ЧАКБ «Туркистон» (54,39%), АКБ «Капиталбанк» (35,98%), ЧАКБ «Универсал банк» (32,25%), АКБ ИИ «Хамкорбанк» (13,56%) и АКБ «Asia Alliance Bank» (10,43%).

Лидерами торгов по сумме сделок на фондовой бирже стали акции АКБ «Капиталбанк» с объемом торгов 34,58 млрд. сумов, что составляет 20,24% от биржевого оборота, далее идут ЧАКБ «Туркистон» 21,64 млрд. сумов (12,66%), АКБ «Asia Alliance Bank» 15,18 млрд. сумов (8,89%), АКБ ИИ «Хамкорбанк» 10,79 млрд. сумов (6,32%) и ЧАКБ «Универсал банк» 8,61 млрд. сумов (5,04%).

По количеству сделок наиболее активно торговались акции АКБ ИИ «Хамкорбанк» с количеством сделок 759 за первое полугодие 2018 года или 12,57% общего количества биржевых сделок. На втором месте по данному показателю находятся акции АКБ «Узпромстройбанк» с количеством сделок 109.

Обзор внебиржевых торгов

По итогам первого полугодия 2018 года объем внебиржевых торгов составил 67,4 млрд. сумов с количеством 154 сделок относится, в том числе две сделки с облигациями Национально банка ВЭД которые составляют сумму в размере66,1 млрд.сумовпрошедшая в январе текущего года.

По объему и количеству сделок на внебиржевых торгах с акциями за первое полугодие лидирует нефтегазовая промышленность с 44 сделками на общую сумму 819,2 млн. сумов.

Внебиржевые торги с акциями заIполугодие 2018 года

ОтрасльПо объему торговПо кол-ву сделок
объем торгов (сум)удельный вескол-во сделокудельный вес
Нефтегазовая промышленность819 269 694,0062,72%4428,95%
Другие307 447 400,0023,54%74,61%
Энергетическая промышленность64 488 520,004,94%63,95%
Мукомольная промышленность51 031 220,003,91%149,21%
Финансовый сектор26 488 824,002,03%3321,71%
Металлургическая и горная промышленность22 964 760,001,76%10,66%
Хлопковая промышленность6 460 450,000,49%95,92%
Торговые площадки3 955 450,000,30%149,21%
Строительная промышленность1 753 200,000,13%42,63%
Легкая промышленность993 000,000,08%31,97%
Информационные технологии и связь445 170,000,03%21,32%
Гостиничные услуги418 000,000,03%138,55%
Масложировая промышленность407 680,000,03%10,66%
Химическая промышленность92 000,000,01%10,66%
Всего1 306 215 368,00152

На втором месте по объему сделок, в категории «другие» вышеприведенной таблицы, оказались сделки с акциями АО «Samarqand burg’u asbobi» с объемом 307,3 млн.сумов, что составляет 46,92% от уставного капитала общества. По открытым источникам, пакет акций данного производителя твердосплавных коронок для бурильных установок был приобретен физическим лицом, гражданином США, у компании ООО «Temir Beton 2004 и данная сделка относится к сделкам по слиянию и поглощению.

По нижеследующему графику можно проследить превышение объема над активностью торгов. Высокий уровень объема торгов по сравнению с количеством сделок указывает на низкую активность торгов на внебиржевых торгах с акциями.

Объем и кол-во внебиржевых сделок с акциями за 3 полугоди

Аналитический обзор финансового рынка Узбекистана за первое полугодия 2018 года

Слияния и поглощения

В период январь-июнь текущего года были проведены 15 крупных сделок имеющие признаки сделок по слиянию и поглощению.

Сделки по слиянию и поглощению заIполугодие 2018 года

Наименование владельца акцийМестонахождениеНаименование АОДата сделкиВид сделкиДоля приобретения
Forfrento International LPВеликобритания, ЭдинбургАО ИП «Wide Tent System»23.02.2018Новация ДО*100%
ООО «Hand Pack»г. ТашкентАО «Simurg»14.03.2018Биржевая сделка96,03%
Atlantic Invest Company LPКанада, ТоронтоАО ИП «Perfect Plast Profil»23.03.2018Новация ДО100%
Sturgeon Central Asia Balanced Fund LtdВеликобритания, ЛондонАО «Universal Sug’urta»05.04.2018Внебиржевая сделка39,60%
Моисеева СветланаРеспублика Казахстан, г. ШымкентАО «Yerostigaz»02.04.2018, 13.04.2018Внебиржевые торги25,24%
АО СК «Alskom» совместно с ООО «Alskom-Vita»г.ТашкентАО «Kapital Sug’urta»13.04.2018Биржевая сделка30,01%
ООО «Platinum Trade Group»г.ТашкентАО «O’zkimyopolimersavdo»26.04.2018Биржевая сделка31,73%
ЧП «Tempiko Trade»г.ТашкентАО «O’zkimyopolimersavdo»27.04.2018Биржевая сделка34%
Хокимият г.Ташкентаг.ТашкентАО «Алмазарская малая промзона»30.04.2018Договор купли-продажи акций1%
ООО «Degour Stroy»г.ТашкентАО СП «Hermes petrol systems»18.05.2018Биржевая сделка49%
Фонд развития ИКТг.ТашкентАКБ «Алокабанк»24.05.2018Внебиржевая сделка22,18%
ООО «Zero Uno»г.ТашкентАО «Olchazor aziya»01.06.2018Внебиржевая сделка32,78%
ООО «Управляющая компания Николь-Пак»Российская Федерация, г.МоскваАО ИИ «Аngren Pack»05.06.2018Биржевая сделка53,05%
ДХО «Element-Qurilish»г.ТашкентАО «Janubsanoatmontaj»05.06.2018Биржевая сделка54,02%

*Новация денежного обязательства

После приобретения пакета акций более 50% от уставного капитала АО, в соответствии с действующим законодательством об акционерных обществах со стороны ООО «Управляющая компания Николь-Пак» и ДХО «Element-Qurilish» было объявлено о выкупе оставшейся доли АО ИИ «Аngren Pack» и АО «Janubsanoatmontaj» соответственно по рыночной стоимости и выставлены заявки на покупку данных акций в торговой системе. В случае получения письменного согласия акционера о продаже принадлежащих ему акций владелец 50 и более процентов акций общества обязан выкупить данные акции.

Корпоративный сектор

Известно, что согласно действующему законодательству об акционерных обществах требуется проведение годовых общих собраний до 1 июля каждого года на котором решается такие вопросы как размер выплачиваемых дивидендов, объявление финансовых показателей по итогам года, проверенные и подтвержденные независимым аудитором и прочие стратегически важные для предприятия вопросы.

По этому поводу, по итогам первого полугодия были объявлены показатели доходности акционерных обществ, что дало пищу для размышления всем инвесторам на второе полугодие. Первое место в подобных анализах заняли акции АО «Ахангаранцемент» с наивысшим уровнем доходности в виде дивидендов по итогам 2017 года.

По итогам принятых решений общим собранием акционеров АО «Ахангаранцемент» от 15.06.2018г. было решено выплатить дивиденды в размере 3 280,7% от номинальной стоимости одной акции, против 637% в прошлом году, что также было рекордным показателем прошлого года.

На бирже в середине полугодия состоялись сделки с простыми акциями данного эмитента по цене 150 тыс. сумов за 1 акцию при номинальной их стоимости 1 тыс. сумов. Согласно опубликованному на ЕПКИ существенному факту от 15.02.2018г. у владельцев данных акций возникло право требования выкупа эмитентом принадлежащих им акций по цене 150 тыс. сумов за 1 акцию. Отношение рыночной цены к номинальной стоимости простых акций по итогам сделок составило 150:1.

Крупнейшим акционером АО «Ахангаранцемент» с 83.9% в уставном капитале является российский холдинг «Евроцемент групп» (4 136 269 акций, номинальный держатель — Швейцарская компания «Eurocement Holding AG») по состоянию на конец 2017 года. Завод занимает 2 место в Узбекистане по объему выпуска цемента (22% выпускаемой продукции в цементной отрасли) после АО «Кизилкумцемент».

Хорошей новостью полугодия было также утверждение Концепции совершенствования налоговой политики Узбекистана 29 июня текущего года, которая вступит в силу с 1 января 2019 года. Концепция была разработана с целью снижения налогового бремени, упрощения системы налогообложения и совершенствования налогового администрирования, в частности:

  • снижение ставки налога на прибыль, взимаемого у источника выплаты, по доходам в виде дивидендов и процентов с 10% до 5%;
  • снижение ставки налога на прибыль юридических лиц с 14% до 12%, для коммерческих банков — с 22% до 20%, а также увеличения для юридических лиц, оказывающих услуги мобильной связи (сотовых компаний) с 14% до 20% с отменой для них порядка исчисления налога на сверхприбыль в зависимости от уровня рентабельности;
  • отмена обязательных отчислений в государственные целевые фонды, взимаемых с оборота (выручки) юридических лиц.

Также, 13.07.2018г. было принято Постановление Президента Республики Узбекистан №ПП-3852 «О мерах по дальнейшему улучшению рейтинга Республики Узбекистан в ежегодном отчете Всемирного банка и Международной финансовой корпорации «Введение бизнеса» и разрабатывается «Дорожная карта» по улучшению показателей Республики Узбекистан в отчете Всемирного банка и Международной финансовой корпорации «Ведение бизнеса» («Doing Business») в рамках данного Постановления.

В частности, согласно Постановлению, ПП-3852 с 1 августа 2018 года:

  • отменяется требование об обязательном наличии иностранного инвестора в акционерных обществах с долей не менее 15% от уставного капитала общества;
  • иностранные инвесторы – юридические лица будут вправе открывать счета в банках Узбекистана для покупки либо продажи акций на биржевых торгах и для покупки и продажи иностранной валюты,
  • инвестиционные посредники будут иметь право подавать заявки в банк на покупку либо продажу иностранной валюты от имени иностранного клиента.

В целом, фондовый рынок имеет положительный тренд в развитии вторичного рынка в силу появления ликвидных финансовых инструментов, снижения налоговых отчислений по доходам акционеров, а также роста числа активных участников торгов.

Алишер Саматов, заместитель директора

по привлечению инвестицийООО «Portfolio Investments»

Мунир Якубов, Руководитель ООО «Portfolio Investments»

Официальный веб-сайт:www.piamg.uz
Использованы данные:www.openinfo.uz/www.uzse.uz/www.elsavdo.uz

Вышеизложенная информация не является рекламой того или иного финансового инструмента и представлена исключительно для ознакомления.

0

Автор публикации

не в сети 2 дней

Василий Чеботарев

3
Комментарии: 2Публикации: 237Регистрация: 27-02-2018
ИсточникИсточник:

Оставьте ответ

Ваш электронный адрес не будет опубликован.